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沥青基本面偏弱

现在，海内沥青现货市chang仍然没有显着转机，原油大幅走跌，对沥青价钱支持有限。海内沥青依旧维持有纪录以来的最高库存，整体较去年同期偏高约18%，在下游需求zeng加有限的qing形下，沥青价钱偏弱。山东地域主流出库价钱在2960—3100元/吨，较上月尾下滑90元/吨，跌幅2.9%；华东地域主流出库价钱在3100—3200元/吨，较上月尾下滑100元/吨，跌幅3.1%。

原油价钱振荡下行

8月以来，沥青原质料原油价钱一连振荡下行。受全球原油需求放缓及OPEC+zeng产等因素影响，国际原油价钱走跌。8月WTI原油主力合约自最高点73.95美元/桶最低跌至61.74美元/桶，跌幅达16.5%；布伦特原油主力合约自最高点75.39美元/桶最低跌至64.6美元/桶，跌幅达14.3%。

8月油价下滑主要由以下因素引发：一是自3月以来启动的涨势需要有一个调整，7月因OPEC+谈判一度破碎造成的利空影响还没竣事。OPEC+在7月尾的政策调整使得供应有所zeng加，将全球原油库存累积的节点提前，市chang一连看涨qing绪减退。二是全球疫qing重复造成原油现实需求较前期预期有所镌汰，下游存在显着的抵触qing绪。三是美国夏日出行岑岭即将竣事，市chang对于油价的预期发生了改变，原油生产商开shi套保四序度产量，部门气馁人士转为看跌。

整体来看，今年原油走势一直沿着预期前进，在缔造3年来高点之后，继续推涨预期不足，同时OPEC+zeng产和现实需求不及预期，这也将限制油价继续上涨。但年底前，OPEC+对于原油供应的控制依旧有用，油价不存在大跌风险。

旺季需求值得期待

受雨季影响，各地沥青现实需求偏少，较去年同期下滑。现在沥青炼厂开工率在42.5%左右，低于去年同期的17%，为8年泉源史同期低位水平。但企业库存加上社会库存依旧在210万吨以上，较去年同期偏高约50万吨。

今年天下妄想蹊径投资在1.9万亿元左右，较去年现实完成投资下滑约0.5万亿元，与2019年持平。今年是“十四五”开局之年，大部门蹊径投资都处于妄想和勘探阶段，现实动工的工程也都处于前期土建阶段，沥青需求岑岭尚未来临。加之今年雨水偏多，对蹊径施工造成较为严重的倒霉影响，部门工程延期。

有关数据显示，沥青炼厂开工率为历史同期低点，库存累积为历史同期高点，且an照现在的沥青消耗速率来看，沥青库存降至正常的可能性随着时间推移而逐步降低，海内沥青或一连维持高库存状态，有可能一直延续至明年。

后市来看，“金九银十”蹊径施工旺季依旧值得期待，库存有望降低但幅度有限。

综上所述，原油价钱振荡下行，对沥青成本支持有限。沥青自shen供需结构较差，偏高的库存和偏低的需求短期依旧无法改善。随着9—10月蹊径施工旺季来临，沥青需求有望好转，但价钱创年内新高的可能性较小。操作上，需求旺季来临之际，现货端可销售部门年头低价存储的库存，视四序度现实验工消耗qing况，再决议冬储数目。

（作者单元：招金期货）